1. Premessa - Cassa del Trentino S.p.A., raggruppando numerosi piccoli progetti di opere pubbliche o di pubblica utilità di Comuni, Comunità di Valle ed altre entità pubbliche, provvede a strutturare operazioni finanziarie di dimensioni tali da generare interesse da parte di investitori nazionali ed internazionali. Il confronto in un ampio mercato consente a Cassa del Trentino (“CdT”), oltre che di ridurre i costi di strutturazione dell’operazione (una sola operazione, anziché tante operazioni finanziarie quanti sono i progetti), di “spuntare” tassi molto concorrenziali. Ciò rende necessario monitorare attentamente l’andamento dei mercati finanziari per lanciare le operazioni nei momenti più favorevoli, ma anche per definire la miglior struttura dell’operazione (durata, tasso, profilo di rimborso, ecc.) al fine da attrarre il maggior numero di investitori.

2. Rating - Punto di forza di CdT e del socio unico Provincia autonoma di Trento è senz’altro il rating di eccellenza (A- FitchRatings e Baa1 Moody’s), superiore di ben due gradini rispetto a quello in più dello Stato sovrano; avendo CdT un rating che i Comuni non hanno [e, soprattutto, migliore di quello dello Stato sovrano], perfezionare un'unica operazione di debito, per finanziare centinaia di opere pubbliche, risulta meno costoso rispetto a far stipulare a ciascun Comune singoli mutui. Il modello «one for all» evita che ciascun Comune o ciascuna Comunità di Valle – oltre alla PAT – si debba dotare o debba rafforzare la propria area finanza per bandire le gare per la contrazione dei mutui e gestire il debito. CdT è quindi lo strumento che consente di valorizzare il rating di assoluta eccellenza alla stessa attribuito.

3. Fonti di finanziamento - CdT raccoglie le risorse finanziare da destinare agli investimenti mediante tre canali: mediante il ricorso al mercato dei capitali tramite Programma Euro Medium Term Note (“EMTN”), attivando le risorse della Banca Europea per gli Investimenti e mediante ricorso a finanziamenti bancari / prestiti obbligazionari in private placement.

Il Programma Euro Medium Term Note di CdT - Nel 2007 Cassa del Trentino S.p.A. ha sottoscritto il primo programma Euro Medium Term Note, per un plafond complessivo di Euro 1 miliardo, poi aumentato a Euro 1,3 miliardi nel 2015.

L’attivazione del programma EMTN consente alla Società di beneficiare celermente delle opportunità di finanziamento offerte dai mercati finanziari internazionali, attraverso l’emissione di obbligazioni a varie scadenze, definendo a priori le linee guida del programma (quali ad esempio, l’importo massimo, gli emittenti, la forma tecnica da utilizzare per le emissioni e l’intervallo di durata). I titoli emessi a valere su tale programma sono quotati presso la borsa del Lussemburgo e assistiti dalla garanzia della Provincia autonoma di Trento.

Nel corso degli anni Cassa del Trentino S.p.A. ha utilizzato il programma per complessivi Euro 1.264.500.000. In tabella la lista delle obbligazioni emesse sotto il programma EMTN.